Le dollar américain dominant fait face au défi des devises émergentes

En tant que principale devise mondiale, le dollar américain a joui pendant des décennies en tant que monnaie de choix pour les investisseurs – mais il est maintenant confronté à un défi croissant pour ce statut.

Le billet vert a été utilisé pour presque tout en termes de commerce international et de finance mondiale, qu'il s'agisse de commander des avions, d'acheter du pétrole ou d'émettre des dettes.

Mais un certain nombre d'économies en développement, en particulier la Chine, ont mené une campagne contre la dépendance excessive à l'égard de la devise américaine.

"De nombreux pays en développement souhaitent être moins dépendants du dollar, en particulier du côté commercial", a déclaré Paola Subacchi, professeur d'économie internationale au Global Policy Institute de l'Université Queen Mary de Londres.

En visite en Chine en avril, le président brésilien Luiz Inacio Lula da Silva s'est demandé pourquoi "tous les pays sont obligés de commercer sur la base du dollar", avant de signer un accord avec Pékin pour fournir des contrats commerciaux libellés en yuans et en reals.

Et le Bangladesh a récemment annoncé qu'il avait payé la Russie pour une centrale nucléaire en yuan chinois, ainsi qu'en utilisant sa propre monnaie pour une livraison de gaz naturel liquéfié de la société française TotalEnergies.

Le dollar largement utilisé donne aux États-Unis un gros avantage concurrentiel.

Les pays émergents et en développement sont dépendants des mouvements de la devise américaine, qui influence le prix de leurs importations et de leurs exportations.

Les taux d'intérêt fixés aux États-Unis influencent également le coût de la dette libellée en dollars.

Mais la domination du dollar est sous le feu des projecteurs depuis la guerre en Ukraine, qui a vu Washington et les pays occidentaux imposer des sanctions radicales à Moscou après l'invasion de l'Ukraine l'année dernière.

"Les États-Unis utilisent leur hégémonie du dollar pour sanctionner la Russie", a déclaré Larry Yang, économiste en chef chez First Seafront Fund Management, basé à Shenzhen.

"D'autres pays craignent d'être également sanctionnés par les États-Unis, et ont donc décidé d'opter pour plus de devises pour le paiement et le règlement", a-t-il ajouté.

"Ce changement est bon pour la stabilité du commerce international et c'est définitivement une tendance à long terme."

La Chine, deuxième économie mondiale et grand rival politique de Washington, internationalise sa monnaie depuis plusieurs années.

Mais sa monnaie est encore largement restreinte et régulée par les autorités chinoises.

Yang a déclaré que l'internationalisation du yuan chinois, également connu sous le nom de RMB, signifiera que davantage de pays choisiront la devise pour les transactions internationales à l'avenir.

"Avec le volume des échanges de la Chine sur une trajectoire ascendante rapide à long terme (...) le niveau d'internationalisation du RMB va augmenter et il y aura plus de partenaires commerciaux qui opteront pour le paiement et le règlement en RMB", a-t-il déclaré à l'AFP.

Mais d'autres préviennent que tout éloignement significatif du dollar nécessiterait la mise en place d'un certain nombre de facteurs clés, notamment un cadre gouvernemental transparent, une banque centrale indépendante et la sécurité des investisseurs.

"De toute évidence, nous entrons dans un moment très délicat pour l'économie mondiale, avec beaucoup de tensions géopolitiques et le monde se divisant en deux grands pôles", a déclaré Alessandra Ribeiro, économiste au cabinet de conseil Tendencias Consultoria à Sao Paulo.

Mais elle a déclaré que les propositions contre le dollar sont souvent "plus politiques qu'économiques".

Ribeiro a également noté que la Chine n'a pas une économie de marché complète.

"Selon les intérêts du gouvernement, cela pourrait dévaluer artificiellement le yuan. Et si je suis payé en yuan, cela me crée des problèmes."

Politique ou non, le niveau des réserves de change détenues en dollars dans les banques centrales a progressivement diminué.

Les réserves du billet vert sont passées de 71% du total en 1999 à 59% en 2021, selon un rapport du Fonds monétaire international l'année dernière.

Cela s'explique en partie par une augmentation à 10 % des réserves dans des monnaies " plus petites ", en dehors de l'euro, du yen ou de la livre.

Mais le dollar était toujours la monnaie utilisée dans 42% du commerce international en avril, suivi de 33% qui utilisaient l'euro, selon le système de paiement international Swift.

Le yuan chinois n'a été utilisé que dans 2 % des transactions, ce qui montre qu'il reste encore un long chemin à parcourir pour rivaliser avec le dollar.

"Pouvons-nous évoluer vers une monnaie alternative ? Oui", a déclaré Ribeiro.

"Mais toute la structure offerte par les États-Unis en termes de sécurité et d'institutionnalité devrait être proposée ailleurs."